原创证券市场红周刊12-09 22:37

摘要: 港股市场本周行情稳中有升,恒指报收于27808点,五日涨0.5%。国企指数跌0.74%,报收于11068点

            港股市场本周行情稳中有升,恒指报收于27808点,五日涨0.5%。国企指数跌0.74%,报收于11068点;红筹指数涨0.96%,报收于4362点。恒生一级行业,资讯和工业表现较好,五日分别涨4.35%和3.63%;电讯和公用表现稍逊,五日分别跌1.19%和1.04%。


           本周南向资金五日日均流入10.56亿港元。其中港股通(沪)资金日均流入4.37亿港元;港股通(深)日均流入6.2亿港元。个股方面,地产股和蓝筹股依旧受到市场追捧。港股通(沪)10大流通股中,腾讯控股、工商银行、融创中国和中国恒大均上榜5次;港股通(深)方面,腾讯控股和融创中国均上榜5次。

iPhoneX十足创新?


会前产业链股全面上涨


           北京时间9月13日凌晨1时,苹果举办了一年一度的新品发布会。作为公司十周年献礼的iPhoneX,以及iPhone8/Plus、Apple Watch和Apple TV如期亮相。iPhoneX的技术升级虽与市场预测相差无几,但仍不失为一款革新十足的产品。


            受发布会预期提振,港股苹果产业链标的股价此前均有表现。其中,为苹果手机提供前置摄像头供应商高伟电子(1415.HK)在两周内涨45%;提供防水橡胶的供应商通达集团(698.HK)两周涨12%;提供触控马达与声学组件的瑞声科技(2018.HK)两周上涨10%;提供连接器的鸿腾精密(6088.HK)涨13%。


          我们从高伟电子出货情况侧面了解到目前iPhone供货良好。截至9月12日,3款iPhone高伟出货约1500万台前置摄像头模组,其中OLED版供货不到300万台。我们预计高伟电子市占率在55%,加上欧菲光的45%份额,发布会前后3款iPhone供货总计约2700万台,其中iPhoneX约为500万台。iPhoneX将于11月3日发货,验证了市场对于手机供货不足的担心,但这种情况可以理解:因为iPhoneX的技术革新较多,无论从产能还是优良率,苹果产业链都需要1-2个月时间调整提高。


会后产业链短暂回调 长期增长可期


        由于此次发布会的内容与预期基本一致,并无过多惊喜,发布会后9月13日苹果(AAPL.US)跌0.75%,产业链股也悉数调整。唯独业务遍地开花的瑞声科技涨1.29%。但我们认为这只是市场的短暂回调,长期来看苹果产业链的增长仍然可期。


        从苹果本身来看,我们认为其之前的成功在于3次定义了平台:1、定义MacOS平台,叫板微软Windows;2、定义互联网音乐流媒体平台,并颠覆了整个音乐产业;3、通过iPhone+IOS,定义移动互联网平台,颠覆了整个通讯和互联网产业。我们认为,苹果第四次对平台的定义将通过AR设备实现,而iPhone则是目前践行AR技术的最好实验台。苹果凭借手机的强大用户基础、软件服务的优势,AR应用平台将很快脱颖而出,拉动iPhone销售的同时,也为下一代王牌硬件AR眼镜做好准备。


         我们依然维持此前的出货量预期,认为苹果手机2017年销量为约2.13亿台、2018年销量在2.39亿台(同比增长12%),同时产业链中的各家公司也将保持稳定增长。瑞声科技除了在声学组件方面受益苹果手机销量增长外,光学领域的发展也将助推业绩更上一层楼;高伟电子随着6月底i8的放量,业绩和利润率将反弹回原有水平;通达集团的防水部件下半年出货量将得到提升,同时伴随在安卓市场渗透率增加及进入港股通标的,业绩和估值都将改善。